又一新三板公司成功过会!股东投资收益或将高达10倍

新三板创新服务联盟2018-12-04 10:37:18

5月24日下午,创业板发审委2017年第45次工作会议召开,共有4家公司首发过会,1家公司被否,其中新三板公司凯伦建材(831517)通过发审会审核,成为继三星新材、新天药业、光莆股份、艾艾精工、佩蒂股份后,年内第六家IPO过会的新三板公司,共历时523天。



二次闯关成功上会,4年营收翻10倍



5月24日,新三板挂牌公司凯伦建材(831517)通过发审会审核,将登陆创业板,成为年内第六家IPO过会的新三板公司。凯伦建材的IPO之路,并非一帆风顺,在今年2月27日就曾上会,但创业板发审委曾对凯伦建材暂缓表决。


资料显示,凯伦建材2014年12月挂牌新三板,主要从事新型建筑防水材料的研发、生产与销售,主要产品为新型建筑防水材料,和目前中小板上市公司东方雨虹业务十分类似,主办券商和保荐机构为中泰证券。


2014年至2016年,公司营业收入分别为1.8亿元、2.18亿元及2.69亿元,扣非后归属于母公司股东的净利润分别为1765.12万元、2852.53万元及4023.70万元。


需要提到的是,凯伦建材2012年的业绩还仅仅是2250.46万收入和-1306.82万净利润,也就是说,4年时间,公司收入翻了10倍!


需要提到的而是,尽管公司2016年实现净利润4023.7万元,同比2015年的2852.53万元增长了4成以上,但与此同时经营活动产生的现金净流量却只有33.86万元,仅相当于2015年的1780.98万元的零头。主要原因在于该公司应收账款大幅增长,从2005年底的8672.19万元猛增到2016年底的13012.86万元,增幅达4000万元以上,这也意味着该公司主营销售回款能力出现了显著下降。



有交易有融资,上市后股东收益或高达10倍



据了解,在挂牌期间,凯伦建材二级市场有过交易,也进行过定增融资。根据相关交易信息,凯伦建材挂牌后共有三个交易日有成交,分别于2015年1月20日、21日、29日以4.85元/股的价格成交1万股、20万股、9万股。


另外,凯伦建材于2015年6月以4元/股向苏州绿融投资合伙企业(有限合伙)和两位高管张勇、柴永福发行400万股,融资1600万元。


按照上市后最低25亿市值折算,凯伦建材股价预估可达到35-40元/股,张勇和柴永福两年投资收益可能高达10倍!


凯伦建材招股书显示,本次IPO拟募集资金3.16亿元,所募资金用于新型高分子防水卷材生产线建设、唐山防水卷材生产基地以及防水材料技术研发及培训中心项目。



经销商、产能利用率等问题被询问



在昨日的工作会议上,创业板发审委对凯伦建材是否存在关联方交易和关联方担保等问题表示了关注。


有关经销商


发审委称,凯伦建材主要经销商中,多家客户的名称包含“凯伦”、“卓宝”、“凯正”、“卓盟”,成立时间也较短。公司需补充说明:经销商客户存在大量与发行人相同或相似商号的原因;主要经销商客户贵州凯思达建材有限公司、南京凯正建材科技有限公司、江西凯伦建材有限公司、北京凯伦防水工程有限公司、广州凯伦防水装饰工程有限公司、云南凯能建材销售有限公司、合肥德凯建筑科技有限公司、杭州泰伦建筑工程有限公司、珠海市凯伦建材有限公司、陕西金凯伦建筑工程有限公司、南昌凯伦防水工程有限公司、宣城市凯伦防水保温进出口有限公司、杭州凯伦防水工程有限公司与发行人是否存在关联关系,对上述经销商的销售是否实现了最终销售,与上述经销商的应收账款及回款情况,公司是否为上述经销商提供过授信担保;另外,由于主要经销商成立时间较短,凯伦建材需说明原因,其他经销商是否也存在类似的情形。


有关发行价格


凯伦建材招股书显示,2015年1月,发行人原股东杨庆将持有的发行人30万股通过全国中小企业股份转让系统以5元/股的价格转让给钱茂荣。2015年6月,张勇、柴永福、苏州绿融投资合伙企业(有限合伙)(以下简称绿融投资)均以每股4元的价格分别认购发行人170万股、155万股以及75万股,发行人共计收到货币资金增资款1,600万元。公司以2015年1月高管入股价格(5元/股)不能被认定为公允为由未对相关增资行为确认股份支付费用。凯伦建材需说明2015年6月发行人估值较2015年1月下降的原因和合理性;绿融投资增资所履行的程序。


有关产能利用率


根据申报材料,凯伦建材整体产能利用率较低。公司聚氨酯防水涂料、沥青基防水卷材、高分子材料三种产品的毛利率均较高,但聚氨酯防水涂料、沥青基防水卷材毛利率均低于高分子材料,且产能利用率均远低于高分子材料。请发行人代表说明在整体产能利用率较低的情况下,募投资金用于替代现有产能利用率最高且毛利率最高产品线的合理性及必要性,原生产线设备不需要加速折旧或提取减值准备的依据是否充分。保荐代表人说明核查过程以及信息披露是否充分、合理。(投资新三板综合新三板在线、新三板论坛(zqsbxsb)、金三板(woshijinsanban)、中国网)


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