自我认知与投资收益的偏差

聆泽投资2019-01-08 10:59:05

自我认知与投资收益的偏差



在金融市场,这个所谓熙熙攘攘的“名利场”,安心做事很难。

各种诱惑,各种内幕;有些人倒下,有些人离开。

世界从来不缺聪明人,缺的是愿意为了一项事业奉献并奋斗一生的人。

聆泽投资,我们愿意“一生只做好【投资】这一件事”!


*首先,请花上十秒的时间,闭上眼,回顾一下过去三个月你所看好的一些板块和个股。



*现在,请再思考下:如果未来三个月,上证指数将上涨7%,中小板指将上涨18%,预期一下你未来三个月的收益能增长多少:


*最后,请你打开你的证券账户,查看一下过去三个月,你的收益情况。


现在来计算一下:你刚刚选择的未来三个月的期望收益与你过去三个月的实际收益有多少偏差?(没错,过去三个月,上证指数上涨了7.46%,中小板指数上涨了18.30%。)


同样的条件下,你预期未来三个月的收益是不是比你过去三个月的实际收益要高得多?


那究竟为什么会产生这样大的偏差?

这里我们需要把这个偏差进行一下拆分:

如图所示,上面说的的偏差,也就是期望收益实际收益的总偏差,它由两个部分构成:期望偏差认知偏差

实际收益和期望收益都不难理解,但这里我们要引入认知收益这个概念:

认知收益代表你这个完全体,在对你接收到的所有信息进行全面地处理、分析、决策之后,理性地进行投资,所产生的收益。简单点说,就是凭借你目前的能力,在对你接触到的信息进行利用后,进行投资决策,所能产生的投资收益。


但是往往,我们的认知收益与实际收益是有偏差的。

原因在于认知收益的完成有两个前提要素,一个是全面性、一个是理性,这两个因素也就是导致认知偏差产生的原因。

~关于全面性,这里有一句话可以帮助大家理解:我们所看到的,是我们想看到的那部分。就是说,你所接收的信息中,有一部部分会因为你的主观意识或者“先入为主”,而在分析时被不自觉地过滤掉。这样就会使得你的实际决策和你的认知产生第一个偏差。

~关于理性,这个大家应该不难理解,非理性交易占据了我们日常交易的大多数。大家应该和F君一样,经常骂自己:手真贱…非理性交易会使得你的实际决策和你的认知产生第二个偏差。

我们怎么想和我们怎么做,有时候并不一致。

 

除了认知收益和实际收益有偏差,期望收益与认知收益也会有偏差

我们总觉得自己比市场上的大多数人聪明,跑赢大盘肯定不是什么问题;

我们总觉得自己眼光独到,买的票一定能翻倍;

我们总觉得卖给我们票的人都是傻子,会错过后面的大涨;

我们总觉得未来一定获得大收益,明年就能迎娶白富美,走向财富自由…

我们总是把期望值定得太高


期望太高导致的高期望收益与认知收益的偏差(期望偏差)会对我们投资产生不利影响吗?

答案是肯定的。我们都知道,每一年中,个股的涨幅幅度和个股数量大致是成正态分布,也就是说,涨幅越大的个股,数量会越小。如果你的期望收益比认知收益高很多,当你手里的个股涨幅达到认知涨幅时,你并不会卖出;而这种情况下,该个股接下去下跌的概率比上涨的概率大得多。因为你的贪心,你失去了原本属于你认知的那份收益

较高的期望偏差,无形之中降低了你的认知收益

 

上面这个模型,用公式表达的话就是:

实际收益=认知收益—认知偏差

认知收益=期望收益—期望偏差

 

所以,如果想要提高我们的实际收益,我们可以这么做:

1.提高认知收益

这个是基础也是核心,“投资的本质是认知的变现”,你的认知水平是决定你投资收益的根本因素。

多学习、多思考、多总结,吾日三省吾身。

通过各种方式,提高自己的认知水平,不要在意每一天手里的股票涨了多少,而是要焦虑自己今天是不是还没有进步。

见贤思齐、近朱者赤,多和身边厉害的人交流,三人行必有我师。

一句话,你要足够牛,才能期待你买的票和你一样牛。

 

2.减少认知偏差

(1)全面分析

你要站在客观的角度去看待所有信息,忘掉A股只能做多赚钱的制度,假如这只票既能做多又能做空,你会选择哪一个?如果大部分信息经过你的分析都告诉你,做多比做空好,那才能下手。

(2)理性交易

设定交易制度:比如一只票必须持有一个月,或者必须第二天卖出。做短线、做长线都可以,重要的是,要遵循之前指定好的交易制度进行交易。

做好交易计划:开盘前,今年要买哪些股票,盘中绝不买成其它只;哪些票今天不动,不管下跌多少,绝对不能卖。

管住自己的手,让一切按计划进行,如果亏损,那也是你认知收益不行,你不能责怪自己。

 

3.设定合适的期望偏差

过去一年,四个季度,如果你的平均收益是5%(年化20%),下一个季度的目标就定到8%吧。别小看这3%的提高,对于一个投资者来说,这个差值能代表一个质的飞跃。

当然我们需要结合市场情况,调整期望偏差:如果行情较好,可以适度增加期望偏差;如果行情较差,则需要适当减少期望偏差。

而且,如果我们每达成一个目标收益,我们的自信心就会越强,分析起来就会越有动力。像打了鸡血一样,不断努力,最终使得认知收益不断提高。

 

一句话简单概括上面的内容:不断减少认知偏差,使得实际收益和认知收益二者合一;选择合适的期望偏差,该激进时要激进,该保守时要保守;通过不断学习提高自身认知水平,最终使得实际收益最大化



投资是一门艺术,也是一门科学


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