扣非净利润——价值投资必须要懂的财务指标

孟可的思想空间2018-12-04 08:27:44

怎么样才能正确的了解一家上市公司的盈利能力?

很多股民就会说:这还不容易!看这家公司今年的净利润或者看每股收益的大小。

错!

净利润其实并不能真正的反映企业的赚钱能力与可持续发展的状况。

为什么呢?净利润实际上包括了企业正常经营以外的各种偶然性的或不可持续性的收入。比如包括获得国家有关部门的补助、公司卖股票获得的收益、处理闲置设备获得的钱款。。。。。而这些主业经营业务以外的收入时常会数额巨大,极容易被一些别有用心的上市公司拿来粉饰业绩,哄骗中小股民。

让投资者很难一眼看清公司当年的真实经营状况。

净利润=利润总额—所得税

利润总额=营业利润+营业外收入—营业外支出+补贴收入+汇兑损益

有的股民会说:要想知道公司主业的经营盈利状况,看营业利润不就得了。

也不行!

因为财务报表中的营业利润包含了公司对外投资股票、房产等的明显与主业无关的所得收益。

营业利润=利润一资产减值的损失+公允价值变动收益+投资收益

其实上市公司财务报表有一项财务数据最能表示企业的真实经营的盈利状况,它就是扣非净利润。

扣净非利润是什么意思?就是扣除与企业经营无关的一切收入与开支后得到的利润。这个利润才是真实的反映企业经营盈利状况的。

扣非净利润全称是扣除非经常损益后的净利润。

什么是非经常性损益呢?

比如出售子公司股权、获得政府相关部门的补贴收入、财务利息收入等。

扣非净利润是证监会为了保护投资者推出的一项重大举措。为了更好的使投资者容易辩别企业的盈利能力和可持续发展情况,中国证监会在1999年就提出了“非经常性损益”的概念。并在以后的相当长时间不断完善和细化“非经常损益”的具体落实。

中国证券监督管理委员会公告

(〔2008〕43号)

为保证上市公司、拟首次公开发行股票并上市的公司和其他公开发行证券的公司的财务信息披露质量,我会对《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号--非经常性损益》(2007修订)进行了修订,并改称"公开发行证券的公司信息披露解释性公告",现予公告。上市公司自2008年12月1日起执行,在编制2008年度财务报告时应按照本公告要求披露非经常性损益。拟上市公司自公告之日起执行。

所以我们才会在现在的财务报表上能看到扣非净利润。见下图中联重科的净利润与扣非净利润的差距真是天差地别啊!

中联重科2017三季度利润

中联重科因为在2017年第三季度有一笔投资收益——出售子公司股权所获得的收益108亿,因为中联重科不可能经常性的变卖资产,所以这是一笔非经常性损益。在扣除这项非经常性损益后我们就可以看到中联重科的净利润由近13亿变成了亏损78亿。这个在“扣非净利润”中的亏损78亿才是公司在第三季度真实的盈利情况。

如果股民们不懂得看扣非净利润,只看第三季度净利润就会误以为公司第三季度经营状况与去年同期相比大为好转呢!

净利润大增,实则主业依然亏损

有的股民会问:“这种非经常性损益的数值巨大的情况,在A股全体上数公司中是个别情况还是普遍情况呢?”

很不幸的告诉大家,这是个普遍情况。特别是其中的政府补助,每年都有上千家上市公司获得政府补助。据统计在2016年的第三季有2700多家上市公司获得政府补助,占A股上市公司总数的90%以上。

有的上市公司获得的补助多的达到几十个亿以上,中石油就曾经一次拿到36亿的政府补贴。像京东方A、上汽集团等公司经常获得政府相关部门的补助。

上市公司像上面中联重科那样变卖资产的也是数不胜数。

还有些上市公司又获得政府补贴,又有投资收益等其它非经常性损益,情况就比较复杂。但是扣除这些非经常性损益后依然可以清楚的看清公司的真实盈利状况。例如华联综超的第三季度报表看似盈利7195万,但是扣非净利润只有800多万。公司的经营状况远没有净利润显示的那么乐观。

可以这样说,学会看“扣非净利润”才是真正的股票投资入门。当然了,也并不是所有的非经常性损益都能增大公司的净利润,少数的公司由于投资收益亏损、资产减值等原因还会造成扣非净利润大于公司净利润的情况。

无论怎么说,“扣非净利润”都是一个不可缺少的、非常重要的分析企业经营状况的财务指标。


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