市场多头反攻势头较强(附投资机会)

股神鑫山2019-01-19 16:05:39


点击上方蓝色字体,关注我们



盘面机会 


周四四大指数携手高开,个股开盘表现相对较好,十点之后指数再度回落,个股表现有所影响,好在成功探底回升,市场做多情绪有所提升。从盘面上看,飘红板块明显增多,仅有贵金属、ST概念、B股飘绿。早盘食品饮料、家用电器、医疗等白马板块持续受到追捧,伊利股份、酒鬼酒(000799)、青岛海尔等个股有所拉升。午后零售股显著走强,友阿股份(002277)、汇嘉时代(603101)、汉商集团(600774)等集体异动;芯片概念异动明显,移为通信(300590)、海特高新(002023)等均有拉升。市场呈现普涨格局。

  从技术上来看,上证指数全天维持红盘运行,分时上呈现探底回升之势。日线级别上走出止跌企稳形态,并回补部分缺口,小时级别上走出四连阳,且MA5由空转多,趋势向好,不过美中不足依旧是成交量并未有效放大。创业板上演深V反转之势,早盘的快速走低着实打击市场人气,好在有惊无险。日线上收出较长的下影线,说明下方支撑力量较强,小时级别上在布林线下轨的位置获得支撑,关注后期反弹空间。

今天直接高开高走进行反弹,在下午,并开始回补缺口,只是还没补完,收在今天的最高点附近,整体反弹还算较强,但总体还只是反弹,昨晚美股高开高走的反弹了一天,A股向来都是跟跌不跟涨,今天难得跟随美股反弹了一次。

  目前日线处于下跌趋势中的底部区,并稍有重新向上收窄,下跌动能稍有收缩,但还很足,120分 钟底部钝化完全打开,底部反转向上反弹,但动能不足,60分底部反转向上反弹中,处于进入反弹趋势中的边缘之上,上涨动能稍有放大,但整体还是不足,30分钟反弹中,处于进入上涨趋势中的边缘,上涨动能同步放大,15分钟顶部钝化中,上涨动能慢慢收缩,5分钟重新反转向上,处于上涨趋势中。

沪深两市高开后震荡上扬。主板成功回补部分缺口,日线级别上今天K线基本上覆盖了昨天的阴线实体,说明市场多头反攻势头较强。KDJ指标出现了拐头现象,说明指数后期有望震荡走强。但从量能上看,未出现明显的放量,能否持续性拉升还有待观察,震荡式上行的概率较大。创业板探底回升,收出长下影线,短线见底信号明确,单针探底背景下,后期只要不破今天低点,反弹进一步确立。沪深两市在经历了连续的调整下最终迎来反弹,但趋势是否反转还有待验证,因此切不可盲目乐观,操作上重点关注近期表现强势的个股,并做到去弱留强。


快递领域或加速科技创新 顺丰控股等概念股迎风口

  大数据 |经济参考报头版刊文称,“数化万物,智在融合”,构建良好的大数据产业生态,需要多维度做好大数据产业的融合。我们相信,随着社会各界对大数据融合发展的认识越来越深化,大数据产业一定会快速发展,迎来广阔的产业空间。

  相关个股:宁波建工(601789)、思维列控(603508)、神州易桥(000606)、新大陆(000997)

  快递概念 |邮政局副局长赵民表示,为了不断推进质量变革、效率变革、动力变革,不断增强适应力、创新力和竞争力,开创中国快递业高质量发展的新局面,必须坚持以科技创新为动力,加快快递领域科技创新,强化先进技术运用。

  相关个股:申通快递(002468)、顺丰控股(002352)、圆通速递(600233)、韵达股份(002120)

  核电 |发改委:发布关于进一步加强核电运行安全管理的指导意见。提出总体目标,核电运行安全始终处于受控状态,运行安全水平始终保持国际前列并持续提升。核电企业安全管理体系更加完善,安全生产责任制全面落实,安全管理水平持续提升。

  相关个股:大西洋、中国核建(601611)、中国核电(601985)、神州长城(000018)。


中国手游出海市场份额创新高 行业迎来新增长点

随着国产吃鸡手游《PUBG Mobile》称霸西方市场超过两个月,中国手游出海欧美的热潮在今年达到了一个新的制高点。纵观整个西方iOS市场每季度下载量最高的250部领先手游,中国出品的作品在上季度下载量近5400万次,占比TOP250手游总量的9.2%,为过去两年以来最高市场份额。同时,中国iOS作品在西方市场的Q1下载量同比增长达108%,是TOP250手游整体涨幅(约34%)的三倍以上。

  中国手游在西方市场商业化进程展现出上升走势,于上季度打破过去两年的流水总量和市场份额双项纪录。上季度期间,西方市场收入TOP250榜上的24部中国手游吸金总量约1.7亿美元,占比整个榜单总体收入的8.3%,高于过去两年任何季度的市场份额。同时,1.7亿美元的吸金量同比去年Q1上涨39%,是整个榜单总体收入增幅(约9%)的四倍多。海外市场突破为国内手游公司提供了新增长点,相关公司有望受益。游族网络(002174)、宝通科技(300031)等手游公司海外收入占比较高。


消费品


5月30日主持召开国务院常务会议,确定进一步积极有效利用外资的措施,推动扩大开放促进经济升级;决定较大范围下调日用消费品进口关税,更好满足群众多样化消费需求,这是继我国相当幅度降低汽车进口关税后,持续扩大开放并满足群众需求的又一重要举措。

  此次国务院常务会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%;将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。

  中国社会科学院财经战略研究院副研究员何代欣告诉记者,降低多种消费品关税,展现了中国全面扩大开放的姿态,有利于老百姓消费升级,也符合我国完善税制的需要。一位跨境电商平台负责人向记者表示,这一政策对跨境电商来说是利好,可以让更多优质的进口消费品以更合适的价格进入消费者生活,进口消费品的市场会越来越大。此外,关税税率下降后,跨境电商行业的成本会相应降低,消费者将最终受益。

  我国将从今年7月1日起进一步降低日用消费品进口关税

  新华社北京5月30日电(记者郁琼源)30日召开的国务院常务会议决定较大范围下调日用消费品进口关税,更好满足群众多样化消费需求。

  这是继我国相当幅度降低汽车进口关税后,持续扩大开放并满足群众需求的又一重要举措。

  会议指出,进一步降低日用消费品进口关税,有利于扩大开放、满足群众需求,倒逼产品提质、产业升级。会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%;将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。有关部门要落实降税措施,防止中间环节加价获利,让广大消费者受惠,促进国内产业竞争力提升。

  全国政协常委、瑞华会计师事务所管理合伙人张连起认为,这既符合我国居民消费升级方向、满足人民日益增长的美好生活需要,又有利于吸引消费回流、将消费留在国内,为增加人民群众的幸福感和获得感提供强劲“贸动力”。(新华社)

  国务院再发红包:进口服装化妆品等关税大降

  5月30日,国务院总理主持召开国务院常务会议,决定从今年7月1日起,较大范围下调日用消费品进口关税,更好满足群众多样化消费需求。记者注意到,此次调降进口关税涉及的产品范围包括服装鞋帽、厨房和体育健身用品;洗衣机、冰箱等家用电器;养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品;洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品,平均税率将分别由15.9%、20.5%、15.2%、8.4%降至7.1%、8%、6.9%、2.9%。会议还研究了其他事项。

  中国社会科学院财经战略研究院副研究员何代欣告诉《每日经济新闻》记者,降低多种消费品关税,展现了中国全面扩大开放的姿态,有利于老百姓消费升级,也符合我国完善税制的需要。一位跨境电商平台负责人向记者表示,这一政策对跨境电商来说是利好,可以让更多优质的进口消费品以更合适的价格进入消费者生活,进口消费品的市场会越来越大。此外,关税税率下降后,跨境电商行业的成本会相应降低,消费者将最终受益。

  防止中间环节加价获利

  近几年,我国消费者对于进口商品的消费意愿已呈现明显上升趋势。

  5月28日,为配合首届中国国际进口博览会的召开,商务部发布了首份《主要消费品供需状况统计调查分析报告》。此次报告统计调查面向消费者,共收到有效问卷1397份,80%以上的受调查者年龄超过30岁,家庭人口以3人及以上为主,家庭月收入超过2万元的占36.7%。

  报告显示,随着收入水平的提高,消费者(指参加此次调查的消费者,下同)对进口优质商品的消费意愿不断增强,家庭月收入超过2万元的消费者都购买过进口商品,且最近一年内已经或有意购买进口商品的占比高达86.6%。消费者对食品、服装鞋帽和化妆用品的关注度较高;化妆用品、母婴用品和钟表眼镜等大类中进口商品比重较高,未来半年内增加购买的意愿也较强。此外,还有25.4%的消费者关注乘用车,认为国内市场上不能满足需求比例较高的是SUV和新能源汽车,比例分别为47.9%和40%。

  《每日经济新闻》记者注意到,前述报告中消费者购买意愿较强的消费品大部分都在此次下调关税的范围之内。

  此次国务院常务会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%;将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。

  此外,会议还要求,有关部门要落实降税措施,防止中间环节加价获利,让广大消费者受惠,促进国内产业竞争力提升。

  有助减少消费外流现象

  对于降税带来的影响,多位专家表示,日用消费品进口关税大幅降低之后,成本下降会带动相关产品价格下降,继而吸引更多的国内消费者,刺激消费增长。

  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智向《每日经济新闻》记者分析指出,把更多类别的消费品纳入降低关税范围,有利于宏观经济进一步从投资拉动向消费拉动转型,大量进口商品关税下降后将降低消费成本,促进消费增长以及我国经济结构转型。此外,降低日用消费品关税还有利于把消费留在国内,减少消费外流现象。

  数据显示,2016年中国已成为全球第一大出境旅游客源市场以及第一大出境旅游消费国。今年3月,商务部相关负责人曾表示,经初步估算,目前我国居民一年去境外购物消费大约2000亿美元,购物清单中包括大量的高档商品、日用消费品等,这反映出我国优质商品供应不足,而且价格偏高。为此,商务部将大幅度放宽市场准入,下调汽车、部分日用消费品等进口关税,扩大电信、医疗、教育、养老等服务业开放,丰富国内市场供应,降低消费成本。

  商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会副主任张建平此前接受记者采访时指出,中国对日常消费品的需求非常高,然而我国对进口日常消费品需要征收关税和增值税,加上国内较高的物流成本,导致部分进口商品在国内的终端售价远高于国外,降税对于遏制消费外流意义重大。

  中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍认为,虽然关税不是导致国内外产品价差的唯一因素,但我国通过降关税等措施,可以让进口商品价格回落,促使境外消费回流,将进口商品消费对就业、税收等方面的贡献留在国内。此外,扩大进口将给消费者带来更便利、更实惠、更丰富的购物体验。(每日经济新闻 张钟尹)

  日用消费品6只概念股价值解析

  青岛金王:精准卡位化妆品,打造美妆全产业链

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2018-05-17

  推荐逻辑:在传统业务增长乏力情况下,青岛金王002094)精准卡位化妆品,在研发、生产、品牌、渠道全方位布局,是A股美妆全产业链第一股;公司收购的标的经营能力强大,在协同效应作用下有望推动公司业绩爆发,2018年中报预告扣非后归母净利润同比增长50%-80%;公司开始积极打造颜值产业数字化供应链及新零售科技服务平台,对内提升效率、对外输出创新技术和服务。

  化妆品市场规模增速显著,且上升空间巨大。2017年我国限额以上化妆品零售额达到2514亿元,年增速13%,高于限额以上社会消费品零售总额8.2%年增速,高于全球化妆品市场4.2%的增速;与发达国家相比,当前我国人均消费化妆品金额偏低,不及美国的1/2,日韩的1/5,因此上升空间巨大。 美丽转身,打造颜值经济产业圈。

  (1)渠道:线上线下齐发力,构筑渠道竞争壁垒。线上渠道方面,两次收购完成对杭州悠可100%的控股,杭州悠可为目前国内第二大化妆品线上运营商;线下渠道方面,主要通过子公司上海月沣完成,上海月沣是一家专业的化妆品线下直营渠道运营商;除此以外,成立金王产业链公司,拓展公司线下渠道的疆域版图。

  (2)品牌:多品牌策略,全人群覆盖。公司作为美妆全产业链公司,旗下拥有许多优质的品牌,现已拥有200多个国内外知名品牌的特许经营及代理权。

  (3)研发:布局上游研发,打通全产业链。收购广州栋方45%股权,布局化妆品上游研发和品牌策划。目前公司在研发、生产、品牌、渠道全方位布局,为A股美妆全产业链第一股。

  金王的下一个目标:颜值产业数字化供应链和科技服务平台。以各省众妆供应链为基础,利用互联网工具、大数据和人工智能科技对供应链和终端零售进行信息化、数字化、智能化改造升级,对内提升效率、降低成本、改善运营流程,打造“数字化新零售SaaS科技服务平台”,对外输出创新技术和服务一体化解决方案,促进化妆品行业资源和科技成果转化为价值。

  盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.1亿元、5.6亿元和6.9亿元,对应EPS分别为1.0元、1.38元和1.7元。可比公司最高估值81倍、最低估值21倍,考虑公司位于高成长行业,全产业链布局及终端渠道整合带来的效应明显,给予30倍PE,目标价30元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:渠道整合不及预期的风险;大额商誉减值风险。

  潮宏基002345)2017年报及2018年一季报点评:节日重叠收入增速暂缓,收购思妍丽共享她经济

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,陈彦辛 日期:2018-05-15

  投资建议:公司2017年时尚珠宝、女包高增长,投资收益驱动净利润大幅增长;2018年Q1受节日重叠影响,收入、净利润增速放缓,后续节日因素消除有望再回高增速阶段。考虑节日重叠影响,略微下调公司2018-2019年EPS为0.38(-0.03)/0.47(-0.03)元,预计2020年EPS为0.56元,维持目标价14.86元,“增持”评级。

  2017年时尚珠宝、女包高增长,2018年Q1节日重叠致收入放缓。公司2017年实现收入30.86亿元(+12.69%),净利润2.84亿元(+43.96%),EPS0.31元,符合市场预期。分品类看,公司时尚珠宝收入19.78亿元(+16.67%),女包收入3.54亿元(+13.12%),增长迅速。2017年投资收益0.57亿元,比2016年同期增加0.39亿元(理财收入、联营企业盈利增加),带动净利润大幅增长43.96%。

  节日重叠致2018Q1收入利润增速暂缓。公司2018Q1收入8.42亿元(+0.79%),净利润0.94亿元,同比增长0.21%,略低于市场预期。珠宝行业2018年Q1普遍受到情人节与春节重叠影响,公司预告1-6月净利润增速0-20%,预计Q2收入、利润有望恢复较高增速。

  拟收购思妍丽剩余股权,时尚集团共享她经济盛宴。公司拟增发1.32亿股份收购思妍丽剩余74%股份,发行底价9.83元。思妍丽100%股份评估价值17.58亿元,收购估值对应2018年PE仅17.58倍。思妍丽在高端美容市场优势显著,后续有望与潮宏基在会员打通、渠道协同上将充分发挥集团优势,共享她经济盛宴。

  风险提示:行业竞争加剧,并购整合不及预期,可选消费增速下滑。

  跨境通:业绩高增长趋势不变,18年经营改善可期

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠 日期:2018-05-21

  事件:跨境通002640)2017年公布年报,实现营收140.18亿元,同比+64.2%,实现归母净利7.51亿元,同比+90.7%:同时公布2018年一季报,实现营收46.2亿元,同比+74.4%,买现归母净利2.63亿元,同比+65%。

  点评:

  公司在17年四季度销售表现上佳,保证全年营收高增长,其中,自建电子主站及前海帕托逊销售增长亮眼,自营服装主站销售增长逐步恢复。公司2017年三季度受欧洲VAT收政策影响,营收同比下滑至52%,公司快速消化欧洲政策负面,销售在欧美购物旺季四季度具有较大弹性,营收同比+75%,保证全年营收实现64%高增长,符合预期。从收入结构来看,全年营收的高增长主要得益于自建电子网站以及前海帕托逊(分别同比122%/88%),此外,自建服装主站自16年二季度出现黑天鹅事件后逐步调整改善,17年实现18%左右正增长。

  电子产品销售毛利率提升带动公司17年整体盈利能力提升。公司电子产品销售一直处于高增长阶段,发展势头良好,规模效应逐渐显现,电子产品毛利率实现大幅提升,2017年为47.56%,同比增加8.67pct,抵消了服装家居产品毛利率下滑的负面影响,带动公司整体毛利率提升至49.77%.同比增加1.43pct,从而带动公司整体盈利能力的提升。

  剔除收购并表影响,18年一季度业绩实现46%高增长,同时,公司精细化经营逐渐显成效。公司18年一季度整体归母净利润实现65%增长,其中收购完成的优壹电商100%股权和前海帕托逊10%股权自2月开始并表,剔除该部分影响,一季度实现归母净利润2.32亿元,同比+45.7%,符合预期。同时,值得注意的是,公司精细化管理的效果逐渐显现,市场上一直关心的经营性资金压力以及存货压力均停止扩大,甚至出现改善趋势,18年一季度经营性净现金流为-1.3亿元(剔除优壹电商的影响),资金缺口同比大幅减少4亿元,一方面得益于存货周转的小幅改善,另一方面得益于加大供应商应付款项的利用。

  投资建议:预计2018-2020年公司EPS为0.80/1.07/1.33元,对应PE分别为23/17/14倍,我们给予“买入”评级。

  风险提示:海外国家政策风险,现金流风险。

  御家汇300740):18Q1收入+42%引领产业,现金流激增,高成长美妆电商龙头已现

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2018-05-10

  2018一季报:营收3.82亿,同比增42.14%;归母净利0.29亿,同比增19.81%;EPS为0.2元。拟10派4元、10转7股。

  收入端:2018Q1营收3.82亿,同比增42.14%。化妆品行业高增长态势持续,公司紧抓行业发展机遇。一季度各项业务保持稳定,营收持续高增长。盈利端:2018Q1综合毛利率同比增3.9pct至55.21%。由于城建税及教育费附加等增长较快致营业税金及附加同比增69.98%;期间费用率增5.63pct至45.29%,主要因销售费用占期间费用比率达83%,同时本期加大渠道投入和市场投入,使销售费用率提升6.78pct至37.55%;上市后融资约束得以缓解,财务费用率降低0.42pct至-0.09%;管理费用率降低0.73pct至7.82%。整体费用上升致利润增速不高,归母净利同比增19.81%,扣非后归母净利同比增14.85%,净利润率下滑1.43pct至7.68%,但符合预期。现金流:经营活动产生的现金流量净额同比增加0.88亿至0.59亿。筹资活动产生的现金流量净额同比增加8.16亿,至7.93亿。

  化妆品行业高增长+线上渠道销售持续扩张,利好公司持续发展,本土面膜品牌领头羊,多品牌+拓品类+全渠道全面提升公司竞争力。社零中化妆品连续11个月双位数增长,3月达23%;FY2017公司线上销售占比95.96%,充分受益化妆品线上红利。公司当前聚焦面膜细分领域增速高于行业,主品牌御泥坊线上面膜市占率第三,直接受益行业高增长。

  1.多品牌开拓细分市场:新升级为“亿元”品牌的“小迷糊”2017年销售达2.18亿,同比增97.75%;对品牌运营与产品销售的深入理解同时促进了代理品牌(如城野医生)业务的成功,2017年营收2.04亿,同比增430%。

  2.拓品类寻新利润增长点:公司目前聚集面膜行业,同时试水彩妆子品类,多品类增加新的赢利点紧跟行业发展红利期;御泥坊品牌已在18年1月新推出轻彩妆系列,包括气垫霜、口红、润唇膏、咬唇膏等产品系

  3.全渠道构建多流量入口:①积极布局从淘宝到天猫,淘内到淘外的主流、新兴电商,实现全面线上渠道覆盖。②小米生态赋能③积极开拓线下渠道

  维持盈利预测,维持“买入”评级。行业高增长利好公司发展,本土面膜品牌领头羊,多品牌+拓品类+全渠道助力内生增长。预计2018-20年EPS分别为1.50/2.00/2.53元,当前股价对应PE35x/26x/21x,给予目标价60,元,维持买入评级

  风险提示:1.新品类如彩妆等销售不及预期2.线上红利消退及本土其他品牌重点转向线上致使线上增速放缓。

  佳沃股份:积极转型高端动物蛋白产业,业绩高增长可期

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李佳丰 日期:2017-09-13

  收购国星股份,积极转型高端动物蛋白产业。随着2017年上半年,佳沃集团入主佳沃股份300268),公司积极转型,明确以海鲜为代表的高端动物蛋白维主要发展方向。根据公司公告,2017年8月16日公司完成国星股份55%股权过户:国星股份的主营业务为北极甜虾、狭鳕、格陵兰比目鱼等海产品的贸易、加工及销售,已构建全球深海海鲜采购、加工、销售完整的产业链。

  根据公司公告, 1)外销方面客户关系稳定:国星股份获得美国、欧盟、俄罗斯等国家和地区的注册认证,与国外多家客户建立长期稳定的合作关系,根据公司公告,2016年国星股份海外客户数量从2015年50户增加到56户,其外销产品主要为狭鳕、格陵兰比目鱼、红鱼、真鳕鱼等加工品;

  2)内销方面积极打造“海买”品牌:内销产品主要通过互联网电商模式销售,主要产品为北极甜虾、阿根廷红虾、加拿大龙虾、银鳕鱼、格陵兰比目鱼、加拿大雪蟹等高档水产品,其中“海买”品牌积极探索线上、线下模式,根据公司公告截至2016年底,“海买”品牌生鲜已进驻顺丰优选、京东、一号店等主流互联网电商平台,同时“海买”品牌生鲜积极布局线下:进入包括家乐福、大瑞发等200余家商超、全国已经开设5家专卖店及120余家加盟店。

  公司通过收购国兴股份,1)可实现向高端动物蛋白产业的转型,实现业绩的高速增长,根据公司公告,2016年国星股份实现销售收入 9.16亿元,同比增长8.5%;净利润 3469.34万元,同比增长81.5%。2)可复制国星股份渠道模式,丰富产品品类,利用国星股份现有成熟的北极甜虾渠道带动其他新品海鲜的销售推动,形成多个有竞争性的品种。

  依托联想控股,加速渠道建设整合。佳沃集团是联想控股的全资子公司,依托联想控股的产业资源优势,公司有望加速渠道建设整合。

  根据公司公告,公司收购国星股份后将推动内销的全渠道布局,扩展大型商超、加盟店的布局,强化“海买”在中高端海鲜的地位,加强冷链物流服务网络的建设,加强配送和服务的能力;同时公司将加强对海鲜行业上下游的整合,搭建从国外获取资源、国内加工、品牌销售的全产业链体系,扩大市场占有率和品牌影响力,成为全球领先的高端海产品供应商。

  控股股东多次增持彰显信心。7月以来,控股股东佳沃集团多次增持公司股份,累计增持公司股份224万股,占公司股本比例为1.67%。控股股东多次增持公司股份,彰显了其对公司未来发展的信心!投资建议:我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润0.26亿元、0.53亿元、0.93亿元;对应2017-2019年EPS 分别为0.19元、0.39元、0.69元,我们给予“增持-A”评级,6个月目标价34元。

  风险提示:汇率波动风险,下游核心客户采购量下滑。

  西王食品:汇率波动拖累收入,成本锁定,18年业绩有望改善

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:范劲松 日期:2018-05-08

  西王食品000639)4月27日晚间发布2017年年度报告以及2018年一季报,2017年归属于母公司所有者的净利润为3.43亿元,较上年同期增176.42%;营业收入为56.18亿元,较上年同期增66.46%;基本每股收益为0.76元,较上年同期增171.43%。2018Q1营业收入为13.62亿元,较上年同期减8.77%;归属于母公司所有者的净利润为8380.96万元,较上年同期增10.70%。

  2017年公司坚持发展高端品牌战略、汇率波动等短期要素拖累公司收入及业绩。报告期内,由于大宗油脂价格下降,食用油毛利率大幅提升6.25%至35.5%;而公司坚持高端品牌战略,给竞品一些走量的机会,销售小包装食用油16.03万吨,同比减少7.77%,散装食用油6.15万吨,同比减少2.23%。胚芽粕29.84万吨,同比增长21.25%。受到美元汇率波动影响,Kerr公司及下属子公司的合并营业收入29.72亿元,同比减少2.72%;2017年乳清蛋白成本均价2.88美元/磅,2016年公司采购成本约2美元/磅,成本的大幅上涨导致运动营养品毛利率下滑3.35%至40.16%,管理、销售、财务三项期间费用16.13亿元,同比增长104.21%,公司净利润3.64亿元,同比减少1.36%。

  2018年Q1收入受汇率影响较大,食用油个位数增长,kerr在北美小幅下滑。2018Q1营业收入为13.62亿元,较上年同期减8.77%;归属于母公司所有者的净利润为8380.96万元,较上年同期增10.70%;我们预计2018Q1食用油小幅增长,KERR有所下滑,主要是北美市场。考虑到汇率的要素(2017年Q1汇率为6.88,而今年一季度汇率6.3左右),KERR在北美Q1实际个位数的下滑,北美的下滑主要是沃尔玛和GNC渠道的影响,GNC销量的下滑主要是GNC渠道客流量的下滑,公司目前努力寻找新的合作的伙伴;值得欣慰的是,除了北美以上的国际市场实现了25%以上的增长,新型渠道电商亚马逊实现了近70%的增长。从最新的情况来看,沃尔玛和GNC这两个渠道逐步呈现增长。

  乳清蛋白价格提前锁定,2018年公司业绩有望加速。2017年乳清蛋白成本均价2.88美元/磅,处于较高的位置,从公司的发展来看,今年公司一季度的采购均价2.1美元/磅,2-3季度价格锁定在1.6-1.7美元/磅,我们预估公司今年的平均采购成本有望控制在2美元/磅以内(已考虑采购时间错配)。2017年公司采购乳清蛋白2500万磅,我们预计今年公司采购成本相较于2017年将节省1-1.2亿元,2018年公司业绩有望加速。

  国内运动营养品市场看点仍足,公司国内市场空间逐步打开。伴随着经济的发展,国民健康意识不断加强,健身房锻炼及马拉松比赛等运动形式在国内不断普及,国内运动营养市场稳步增长。公司运动营养国内部分去年整体销售收入2亿元左右,今年一季度按照全年预算翻番的指标完成任务。2017年Muscletech中国区全渠道销售额占中国整个运动营养品销售额30%左右的市场份额,全渠道销售同比增长100%。n2018年运动营养品值得期待。公司国内运动营养品去年组建团队,从产品、品牌、渠道建设方面基础工作扎实,值得期待。(1)产品方面:根据中国市场消费群体现状,计划重点拓展10个产品系列、超过50个SKU。“Muscletech”重点开发非蛋白品类产品,进一步加强Muscletech全产品线优势;“Sixstar”主打“美式运动营养”概念,创立国内首个非健身领域运动营养品牌;Hydroxycut做为过去十年北美最畅销的体重管理产品之一,今年在天猫也开立海外旗舰店。(2)渠道建设:线上:北京奥威特已经与天猫国际达成战略合作,通过与天猫(线上销售平台)的更广泛合作,进一步拓展旗舰店、专营店、专卖店的规模,同时发力线上分销渠道,力争迅速扩大市场份额。线下:发展线下各区域大经销商,利用其现有渠道资源开拓更广泛的线下市场,计划培养两个千万级客户、2-3个三百万级客户、10个百万级客户,将在18年推出线下专供产品,进行线上线下特有产品区隔,从而真正从终端占领市场。(3)品牌建设:聘请中国男篮明星控卫郭艾伦、著名健身运动员牟丛代言,起到了非常好的宣传效果;参与顶级健身赛事、行业论坛,巩固健身专业市场;整合KOL意见领袖、优秀健美选手、专业健身教练、知名网络达人形成阶梯式推广;与赛普、费恩莱斯国际健身学院等国内大型健身培训机构达成深度战略合作;结合运动赛事(篮球联赛、足球联赛、自行车联赛等)推动Muscletech、Sixstar、Hydroxycut等品牌进军细分领域,布局大众运动及体重管理市场。全力打造运动健身场景、运动健身从业者、运动健身爱好者、运动健身理念传播者矩阵,提升产品市占率与品牌忠诚度。

  食用油新品值得期待。公司于今年一季度推出了玉米油的两款新品“好鲜生”和“玲珑心”。“好鲜生”作为高端品牌,占领高端价格区间,“玲珑心”作为战术型产品抢占中低端市场;另外一季度也推出新品菜籽油作为大众化的健康油种产品,进一步完善了在食用油品类的布局。今年全年计划新开网点3万家至18万家,努力实现小包装销量双位数的增长目标。

  投资建议:预计公司2018-2020年的归母净利润分别为4.58/5.06/5.62亿元,同比增速33.4%、10.4%、11.1%,目前市值对应今年不足16倍,考虑到公司食用油业绩的确定性、KERR国内的弹性以及压制估值要素的逐步解除,给予“买入”评级。



注:文中观点均为个人观点,不作为投资建议依据



◀◀◀ 长按二维码关注我们


Copyright © 网筹金融个人投资虚拟社区@2017