从财务投资到产业孵化整合,风险投资的下一个十年战略

2018-11-06 16:36:05



中国制造业走到了历史的十字路口。一面是产业升级的重大机遇,中国制造企业凭借规模经济、进口替代、反向工程、集成创新、制造成本、出口导向等方面的优势,卯足劲头欲从中国制造跃升到“中国智造”,另一方面是技术封锁和贸易战争的巨大阻力,中国制造企业正在经历“缺芯少魂”、“两头在外”之痛。


2015年,中国制定了《中国制造2025》, 部署全面推进实施制造强国战略,大力发展先进制造。


数据显示,2017年,我国高技术制造业增加值同比增长13.4%,快于规模以上工业6.8个百分点。中国的先进制造在集成电路、新能源汽车、大型飞机等领域取得一批标志性成果。尽管如此,中国先进制造和发达国家相比仍有不小的差距。

 

资本如何助力中国制造由大到强?


股权投资具有发挥资本优化资源配置作用。世界两百年的大国工业崛起历程表明,制造产业在每个生死存亡的关口,理念先进、执行力强的股权投资和资本市场服务不可或缺。同样,在中国先进制造领域充分发挥股权投资的作用,将会加速推动中国先进制造的发展。


从微观上来说,与其他类型金融服务和金融投资相比,股权投资能够成为先进制造企业核心的共有者和利益的承担者、分享者。独特的基因就决定了其更加主动、深入地进入到先进制造产业中,为中国先进制造“赋能”。


此外,优秀的股权投资者通过投资境内外优秀企业,掌握核心产业和关键领域的战略资源,成为细分领域的领导者,通过全球资源网络和对产业的深度理解,紧密跟踪和推动制造业转型升级。


IDG资本作为一家将国际背景与本土实践相结合的投资机构,近年来逐渐摸索出“产业型并购重组、协同性跨境收购、孵化工业独角兽”的组合投资管理模式,助力中国制造业“做大、做优、做强”。

 


通过产业型并购重组“做大”


IDG资本通常选择以一家工业细分领域龙头企业为服务对象,围绕其展开横向兼并、纵向一体化收购、全球产业链整合;同时提供“赋能”型服务,即运用IDG资本对移动互联网+,线上线下融合,人工智能和大数据的理解和经验,推动该企业实现产品迭代,应对跨界竞争。


以LED产业链为例,过去两年中,IDG资本斥资60亿元人民币,围绕LED产业链的两家国内龙头上市公司华灿光电(300232SZ)和木林森(002745SZ),相继完成对行业最上游的蓝晶科技、最下游的欧司朗全球光源业务(朗德万斯)的收购,以此完成“蓝宝石衬底——LED外延片、芯片——LED封装——LED灯具”的全产业链整合。收购后规模效应和协同效应开始显现。表现在财报上,华灿光电2017年归母净利润5亿元以上,同比增87.92%;木林森2017年归母净利润6.69亿元,同比增长 41%。2018年第一季度继续保持远超行业均值的增速。


值得注意的是,华灿光电原本是IDG资本在2008年公司创业阶段进行的投资,而蓝晶科技也是IDG资本的早期投资项目。

 

通过协同性跨境收购“做优”


随着中国制造业竞争力提高,中国企业已不满足于全球分工链条中的低端地位,雄心勃勃地向先进技术、一线品牌和全球渠道积极进取。另一方面,境外机构看好中国市场潜力和中国增长动力,愿意促成一些符合双方利益的并购交易。对于这类跨境收购,IDG资本强调双方的协同效应,追求境外的技术、品牌、渠道、管理与中国市场、制造成本和企业家精神的优势互补。


IDG资本充分运用专业化和国际化优势,积极应对日益升级的贸易摩擦和收购审查,帮助中国制造企业一次次完成重大跨境并购。例如MEMS 传感器生产商美新半导体(MEMSIC)是在全球市场与意法半导体、博世、旭化成电子等巨头竞争的为数不多的独立企业。IDG资本的此项收购经过美国外资投资安全审查委员会(CEFIUS)八个月审查,最终于2017年5月通过审查,并于2018年年初通过换股合并注入华灿光电,为华灿光电向半导体纵深领域发展打下基础。


 

通过孵化工业独角兽“做强”


IDG资本有25年VC投资的积淀,制造业投资布局同样保持IDG的VC基因:研究驱动,价值判断,长期投资。在这些原则指导下,IDG资本在半导体、新能源、自动驾驶、人工智能、工业互联网和工业物联网等细分领域深耕细作,致力于通过资本培育具有全球竞争力的未来工业巨人。


半导体领域,中国企业整体竞争力还很弱,亟待一些优秀企业能参与到世界顶级企业的竞争。10年前,IDG便开始在全球布局半导体领域。IC设计方面,投资了模拟电路接口芯片公司硅谷数模(Analogix),全球领先的通信芯片公司RDA(现与展讯合并为紫光展锐),全球领先的区块链ASIC芯片公司比特大陆(Bitmain),全球领先的电表计量芯片与电力载波芯片公司万高集团(Vango),中国唯一的集成电路IP授权公司芯原半导体(Verisilicon)以及领先的电视与机顶盒集成芯片公司晶晨半导体(Amlogic)等。IC设备方面,IDG投资的中微半导体(AMEC)是中国技术最为领先的半导体设备制造商,为全球半导体制造商及其他新兴高科技产业的领先公司提供先进的微观加工高端设备,它的刻蚀设备跻身全球第四,MOCVD业务与全球霸主Veeco不分伯仲。IDG资本最近两年参与两轮投资。AMEC 2017年收入大幅增长60%,实现扭亏为盈,2018年预计将继续保持高速增长,净利润大幅提升。未来,IDG资本将持续在全球范围内投资有潜力的半导体企业,利用专业性与资源帮助企业迅速成长,并结合并购搭建全球化的半导体独角兽。


光伏产业领域,经过严酷的行业洗牌,中国优秀企业已经具备全球领先优势。IDG资本于2016年战略投资了爱旭太阳能,这家是一家从事晶硅光伏电池片的研发、生产与销售的高科技公司,已实现4GW高效PERC电池产能,成为全球最大的高效PERC电池供应商。


新能源汽车/智能出行方面,全球基本处于同一起跑线,中国凭借企业家精神、制造优势、产业扶持政策等,有望成为全球领跑者。IDG资本近年沿着新能源汽车——智能出行——自动驾驶的产业逻辑,发掘和服务“全球化眼光+中国竞争力”企业,投资了新能源汽车的蔚来汽车、小鹏汽车,自动驾驶领域的小马智行和ZOOX,智能出行供应链上的喝多科技(辅助驾驶硬软件)、宽凳科技(高精地图)、阿尔特(汽车ODM)、海博思创、Luminar(高性能激光雷达)、北醒光子(高性价比激光雷达)。


人工智能与制造业的结合在中国有比较优势,IDG资本早期投资了人脸识别算法的全球领先企业商汤科技,客服机器人智齿客服,家居机器人Rokid,以及科沃斯扫地机器人等。


工业互联网和物联网领域,在未来万物互联的大趋势下,互联网与智能制造上相结合具备重大协同价值。IDG资本与富士康达成战略合作,一方面参与对富士康的若干子公司,例如工业互联网、全球工业物流、夏普的战略投资和资本运作策划,同时与富士康深度合作,共同致力于打造物联网时代的新经济。

 

去年,IDG资本完成了对IDG Ventures的收购,IDG资本在美国、欧洲、新兴国家的布局更加完善。在成功运作美新半导体、欧司朗全球光源业务等跨境收购的基础上,IDG资本或将携手更多中国企业在欧洲、北美、澳洲展开一系列收购兼并。


“我们会加大在国内创新型先进制造创业企业的投资力度,充分发挥IDG资本国际视野和本土经验相结合的优势,为企业全生命周期、全产业链条提供更大格局、更深层次的投资、管理、资本运作服务,助力中国先进制造发展”,IDG资本掌舵人熊晓鸽如是说。

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