巨头大收购的"游戏"正在继续 你的投资机会在哪?摩尔金融

摩尔金融精选2018-11-07 16:34:26

6月13日,微软宣布将以262亿美元(约合人民币1725亿元)的价格收购全球最大职业社交网站LinkedIn(领英),此次收购也是科技圈里有史以来最大的一次收购之一。


消息一出,便引发热议。其实这也并非是微软第一次收购领英,曾经也出过5亿和20亿的价格收购,却在最后告吹,最终以260亿的价格成交。


微软,1975年创建,因电脑而生、因个人电脑(PC)而盛,以DOS和“视窗”(Windows)长期主导操作系统市场,以“办公室”(Office)套件风行应用软件市场,一度成为全球市场价值最高企业,把联合创始人之一比尔·盖茨成就为全球“首富”。


领英,2002年创建,从一开始就“专注”于专业人士、关联专业人士就业市场,尽管规模和“声势”远小于其他一些社交媒体,但历年在全球范围积累超过4亿用户,汇聚学历、履历和职业专长信息,以帮助企业招聘人员的“猎头”机构为客户,2015年收入29.9亿美元。


微软收购领英这场巨头间的游戏。在微软看来,领英的流量可以更好地实现货币化,因此后者需要进一步提高用户参与度。随着领英进军中国市场,其用户将会持续增加。领英的股价在今年2月曾遭受重创,但如果收购计划加速实施,领英的股价有望维持在180美元以上。


尽管微软(NASDAQ:MSFT)收购领英(LinkedIn,NYSE:LNKD)引来了诸多负面消息,但领英的股价依然飙升至196美元,总市值接近262亿美元。令不少微软股东气愤的是,收购价格与上周五(6月24日)收盘时相比,溢价超50%。


更具讽刺意味的是,今年3月领英曾声称其资产负债表上的金额超1050亿美元,但领英却决定举债纳税以完成此次收购交易。不过,微软的资产负债表强劲,即使短期内有新增债务,其负债比率也仍低于1。


当前的主要问题,在作者(摩尔译者@沈怡柔 编译)看来是这笔收购交易能否产生足够的协同效应,为微软提供有效的数据信息,实现收购的价值。相信随着时间的推移,领英终将会与微软产品完美契合。同时,这笔交易对领英来说也是及时雨。


今年2月,领英股价崩盘遭遇腰斩,随后公司宣布下调业绩预期。2014年,领英收入增长率为45%,而上个季度的收入增长率仅为34%。预期今年的收入增长率为24.5%,2017年收入增长率为19.6%。不过,业绩增长放缓仅仅是一个侧面。


好在领英会员有增无减,这也是促使微软落笔签约的关键因素。

上图表明,领英并不是因为会员增长不足而烦恼,而是想在微软的领导下实现收入增长。


越来越多的商务人士会把他们的经验、信息上传到云平台。尽管云服务领域竞争激烈,但是微软的云业务可算是首屈一指。微软当前颇具商务特性的产品非常适合4.3亿领英用户。一些分析师认为Facebook是一个强大的竞争对手,但我并不认同,Facebook的用户与领英大不相同。


从用户的角度来看,即使是同一个人,他的Facebook账户和“精雕细琢”的领英账户也存在着区别。领英用户(尤其是雇员)会把个人资料编辑得像简历一样,以得到潜在雇主和机会的垂青。而他们在Facebook上却没有这个目标。这也解释了为什么广告商会在这两个平台上投放全然不同的广告。


因此,平台越有价值,互动性越强,用户参与度就会越高。微软也深知领英在中国市场发展潜力巨大,甚至可以和Twitter媲美。


当然,仅仅是用户增长还是不够的。只有当用户都使用微软产品制定人才管理解决方案和营销方案、订阅内容时,用户参与度才会大大增加(每天花更多的时间在该网站上)。这也是微软的机会所在。自成立以来,领英的流量货币化能力一向偏低,而微软将致力于打造更有针对性的社交平台,扭转当前颓势,吸引更多的广告商和营销商。


因此,当微软股东考虑到领英收入增长不足的状况,都不禁感叹每股196美元的价格实在高得离谱。但是,互联网向来以流量为王,领英将凭借其优势充分实现货币化。虽然收购存在风险,但两家公司的协同效应将逐渐显现。如果领英能大幅提高用户参与度,那么它必将实现收入突破。


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(作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空)

译者:沈怡柔      摩尔金融撰稿人(来源:seeking alpha 原标题:Why Microsoft Bought LinkedIn

图:网络

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