【推荐阅读】新大陆:17Q2剔除投资收益及房地产后净利润增长134%至299%,可推测下半年更乐观

申万宏源S全民全流量计算机话报2018-12-07 08:52:57



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投资要点










事件:

新大陆发布2017年半年度业绩预告,公司上半年净利润同比增长60%~90%,约为3.77亿元至4.48亿元,上半年净利润增速超出我们的预期。公告披露业绩变动系本公司支付运营及增值业务、信息识别技术及电子支付业务、房地产业务增加所致。2017年一季度净利润为1.91亿元,按照预告区间,2017年二季度净利润为1.86至2.57亿元同比2016年1.74亿元增长6.9%至47.7%,超出我们之前半年报前瞻中预测的1.75亿元。


17Q2剔除房地产和投资收益后净利润增速为134%至299%。预计新大陆2016年二季度净利润1.74亿元中房地产贡献占比为1.1亿元,披露投资收益为2090万元,其余为金融it业务净利润约为4310万元。剔除去年投资收益今年二季度增速更佳预计为21.6%至68.1%,预计房地产业务为8500万元,同时剔除后二季度金融it业务增速为134%至299%。


 2016年报及2017半年双重确认国通星驿业务增长。2015年国通星驿全年流水为1200亿元,2016年报披露全年流水3000亿元,2017年一季度净利润同比增190%其中收单净利润预计高于我们预测的0.6亿元,按照目前流水增速以及国通星驿《支付业务许可证》顺利续展成功,预计下半年更为乐观。


预计2017年下半年收单及消费金融利润将高于上半年。2016年公司获得小额贷款牌照同时下半年新大公告与兴业消费金融开展战略合作,公司保持持续投入。考虑书单业务因为上半年计提折旧、运营费和研发费用,下半年半年预计将不再投入,同时消费金融业务下半年通过盈亏平衡点,两项业务下半年将进入收获期。



维持“买入”评级和盈利预测。公司金融it不断超出预期,同时消费金融业务及收单业务推广顺利,前期投入将会逐步获得回报,下半年主业环比还会得到改善。预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年30倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。采用分部估值方法公司稳健市值为211亿元;考虑到公司房地产业务2018年占比下降2019年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司目标市值280亿。维持“买入”评级。









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